金杯：主营业务盈利不稳

经过一番技术性扭亏之后，华晨金杯“摘星脱帽”的愿望仅实现了一半。

6月23日，金杯汽车发布公告称，公司已向上海证交所提出了撤销退市风险警示的申请，但因公司主营业务状况与《上海证券交易所上市规则》规定的主营业务恢复正常尚有差距，因此上海证交所批准同意撤销公司股票交易退市风险警示，实行其他特别处理。

这意味着金杯汽车自6月24日起，已经“摘星”但并未“脱帽”。根据《上海证券交易所上市规则（2004年修订）》第13.3.1条第（三）项规定，如果“最近一个会计年度的审计结果表明公司主营业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润为负值”，该所将对其股票交易实行其他特别处理。

而金杯汽车2010年度前三季度扣除非经常性损益后的净利润均为亏损，且公司2010年度扣除非经常性损益后的净利润中，包含收回金杯工业公司所欠款项冲回已计提的坏账准备7367万余元，盈利稳定性不足。

所以根据规定，金杯汽车必须在最近一个会计年度审计结果表明上述情形已经消除，并在董事会审议通过年度报告后及时向上海证交所报告并披露年度报告，才可以向该所申请撤销对其股票交易实行的其他特别处理。

这意味着，资本市场对华晨集团董事长祁玉民的考验并未结束。

惊险保壳

根据上海证交所对金杯汽车2010年年报事后审核意见的要求，6月23日，金杯汽车以公告的形式将过去一年凭借债务重组、股权置换等方式使公司获益6.2亿元的款项逐一解释。其中，收回历史陈年欠款1.04亿元，为该公司惊险保壳立下汗马功劳。

去年前三季度，尽管金杯汽车以债务重组、股权置换的方式在投资收益上有巨额收入，但公司扣除非经常性损益后的净利润仍为负值，分别为-931万元、-506万元、-306万元。直到12月27日，公司收回沈阳金杯汽车工业公司1.04亿元陈年欠款后，金杯汽车第四季度扣除非经常性损益后的净利润才猛增至1.1008亿元，使公司全年净利润收入由负转正。

金杯汽车在公告中称，去年前三季度亏损的主要原因是企业利润增长幅度不大，零部件企业及整车企业新产品或没有实现销售或没有得到结算，加上整车企业车辆公司个别大宗采购商品实行年末返利，增利得不到体现。

但到了第四季度，除了陈年欠款收回外，宝马销量的大幅提升，使得金杯汽车旗下与之有关联业务的零部件公司在业绩上有了提升的机会。

其中，金杯江森公司对宝马门板、仪表板、头枕等多项新产品于去年三、四季度成功投产，伴随着宝马四季度提升产量，金杯江森对其销售增加，在深度国产化的基础上，销售毛利率大幅提升。

加上金杯车辆对华晨金杯新产品冲压件加工的结算、年末返利结算及三季度配套产品降价等因素增加的利润，去年，金杯汽车扣除非经常性损益后的净利润为1897万元（不含冲回坏账）。

有数据统计，2010年，金杯汽车的整车收入约占营业收入的51.84%，这个数字比2009年的占比约下降了11个百分点，比2008年下降了16个百分点。这说明，金杯汽车要想彻底摘帽必须在主营业务上有所突破，资本市场对祁玉民的考验才刚刚开始。

转攻卡车

祁玉民曾向媒体坦言，目前华晨汽车赚钱的业务主要来自三个方面：宝马、轻客和专用车。前者的发展能带动金杯汽车旗下零部件公司业务的提升，后两个业务对提升金杯汽车的整车运营能力至关重要。

但由于目前轻客单车利润较低，专用车业务尚未形成气候，所以开辟新战场对祁玉民而言迫在眉睫。从华晨汽车的“十二五”规划来看，卡车将成为拉动金杯汽车业务增长的“第三驾马车”。

根据华晨制定的“十二五”发展目标，卡车业务的产销规模要到“十二五”末期力争实现产能、销量、销售收入、利润的再次翻番。

为此，2011年华晨将新建一条新小卡焊接生产线，产能为3万辆；2011-2012年，该公司将在装配一车间内新建一条生产线，实施内饰、发动机线、轮胎线等的改造；在专用车现有厂房内，新建货厢装配线，进一步提高生产能力。

此外，未来5年内，华晨还将通过自主、合作、引进等多种方式开发金杯微卡、经济型微卡、1-3吨换代车型、皮卡、中重型自卸产品，形成重、中、轻、微、皮卡、专用车（改装车）六大产品系列格局。

目前，金杯正在研发一款微型卡车，计划今年7月批量投放市场，力图形成新的利润增长点。

在产品出口方面，金杯计划加大研发力度，扩大出口产品资源，形成汽油小卡、一吨小卡、二吨、三吨、工程车、自卸车、右舵车系列产品出口格局。通过区域建设KD生产基地和全球营销网络，扩大卡车的出口规模。

2005年，金杯汽车已与越南春坚公司合作，跨国组建了卡车生产厂。未来，金杯将逐步向老挝、缅甸周边拓展，力图在东盟自由贸易区寻找新的合作伙伴，建设新工厂，使出口国家达到70-80个。

不过，由于今年国内宏观经济形势收紧，汽车行业的经营环境存在较多不确定因素，这些因素使商用车各品种产销出现不同程度的下降，特别是卡车的降幅最为明显。根据中汽协统计数据显示，今年1-5月，半挂牵引车产销同比下降29.03%和27.54%。市场环境突变给华晨的卡车规划蒙上了一层阴影。

此外，由通货膨胀带来的原材料价格上涨和人工成本增加等因素也为金杯今年实现盈利目标造成一定影响。而全国整车产销量出现下滑趋势，也将势必影响到该公司零部件企业的生产效益。所以，金杯汽车在2011年顺利摘帽的任务并不轻松。