从资产负债率和净资产收益率分析上市客车企业竞争力

舒慕虞 2016-12-29 1194字

本文节选自《中国客车蓝皮书(2015~2016)》,该书是方得网组织国内客车行业专家与学者,编写的有关中国客车行业2015~2016年的年度研究报告,本年度报告关注客车行业的发展全貌,同时重点聚焦新能源客车领域。

(三)资产负债率

资产负债率是指企业负债总额与资产总额之比,这一指标可衡量出企业负债水平及风险程度,也可反映出债权人发放贷款的安全程度。

简单来说,不同的资产负债率在一定程度上可反映出公司的经济效益,如果该指标达到100%或超过100%,也就说明公司已没有净资产或资不抵债。从企业经营角度来说,资产负债率的适宜水平是40%—60%。

图5、2015年客车上市公司资产负债率(数据来源:相关公司年报)

图5、2015年客车上市公司资产负债率(数据来源:相关公司年报)

年报中还有一个数据非常重要,就是资产负债率,这是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为,资产负债率的适宜水平40%—60%。

年报显示,5家客车上市公司中有4家存在一定风险。金龙、中通、安凯的资产负债率均超过60%的“风险线”,分别为76.5%、69.6%、76.7%;尤其是,亚星的资产负债率高达94.9%,风险较大。

宇通的资产负债率为57.1%,是唯一一家负债率在40%—60%适宜区间的客车类上市公司,反映出该公司的运行更为健康。

(四)净资产收益率

净资产收益率,也简称ROE,指的是净利润与净资产的百分比。该指标反映了股东权益的收益水平,用以衡量企业运用自有资本的效率。

由于涉及到盈利、负债、运营等各方面指标,ROE更能全面反映出企业盈利能力的强弱,是衡量上市公司赢利能力的一个重要指标。不过,ROE指标值并不是越高就越好,正常负债情况下是越高越好,但负债增加会导致该指标的上升。美国过去几十年来的统计数字表明:大多数企业的平均ROE在10%至12%之间。巴菲特则认为,如果一个企业长期以来,ROE超过15%,就可以认定为比较优秀。

图5、2015年客车上市公司净资产收益率(数据来源:相关公司年报)

图5、2015年客车上市公司净资产收益率(数据来源:相关公司年报)

从上图可以看出,亚星客车的ROE为30.3%,处于一个高水平,但具体分析下来,原因在于公司负债率过高(95%),导致ROE非正常性偏高,实际上该公司2012年时的ROE仅为3%左右(2013年、2014年亏损)。

除了非正常的亚星以外,宇通客车2015年的ROE最高27.5%,遥遥领先于其他几家同行,反映其所有者权益的投资报酬率较高,是一家非常优秀的上市企业。

中通客车的ROE(18.7%)高于金龙集团(13.8%),反映出该公司的赢利能力相对更强;而安凯客车2015年的ROE为3.1%,相对略低。

(五)小结

宇通客车资产负债率处于合理水平,公司净利率、ROE等指标均优于其他企业,在“经济绩效”指标评价方面,宇通客车的企业竞争力显然最强,且与其他企业拉开较大差距,独占鳌头。

根据上述四个二级指标分析,其余企业竞争力的顺序依次为中通客车、金龙集团、安凯客车、亚星客车。

责任编辑:李丹