潍柴5年净利变化反映出什么？这两大行业逐步走向微利

方得网  舒慕虞

潍柴，作为重卡及重型发动机行业的龙头企业，其5年来的营收与净利变化，或许能很好地反映出，重卡产能大增后给自身及相关行业带来的改变。

2012-2016年间，潍柴的营收一路狂涨，其2016年的营收几乎比2012年时多了一倍；但其2016年净利却低于2012年，且不到2014年净利的一半。

这到底是怎么一回事？

应该说，潍柴之所以逐年盈利水平下降，这与重卡及重型发动机行业产能严重过剩直接有关。现在，重卡及重型发动机行业不但不再是暴利行业，且行业总体盈利能力因竞争激烈而下降。

产能严重过剩  行业利润率下降

重卡行业整体环境,在2012-2016年之间,发生了什么变化呢？

最大变化就是，重卡行业从5年前的供不应求，变成产能过剩。

2010年，重卡销量超过100万辆，在当年，不少重卡厂家产能不足。这促使很多厂家采取激进的产能扩张方式，在当年及2011年投入大量资源扩建产能，但工厂建设一般需要2-3年，从而导致2012-2013年产能大幅增长（2012年产能增长率约14%，2013年时约18%，此后2014、2015年几乎全为0），也就导致产能利用率严重过低。

如上图，重卡产能利用率在2010年达到最高，72.4%（总有些企业由于卖不车导致产能利用率低，但是大部分重卡企业当年产能不足）；在产能大量扩张后，到2015年达到最低，仅23.6%。

较低的产能利用率，则会带来不平衡的供需关系。熟悉行业的人士都知道，重卡及重型发动机在2010年之前是供不应求；但从2011年开始由于产能不断增加，到2015年其产能利用率低至23.6%，严重的产能过剩也带来供过于求。

潍柴13升天然气发动机

而影响重卡行业盈利水平的最重要因素，就是供需关系。因此，当供需关系转向“供过于求”时，整体行业的盈利水平在逐年下降，也从“暴利行业”转变成“微利行业”。

潍柴的主业恰是重卡以及重型发动机。重卡及重型发动机行业在2012-2016年的产能过剩，导致了行业整体盈利水平在下降。作为重卡及重型发动机行业龙头企业的潍柴，其利润率也就受整体环境影响在不断减少。

5年来营收大增  净利下滑

这样的行业大环境中，潍柴近5年的营收、利润增长情况到底如何呢？

从2012-2016年营收数据来看，潍柴在2016年取得这5年中营收最高的成绩，其2016年营收（931.8亿元）比2012年的481.7亿元增加450.2亿元，几乎是翻了一倍；而且，这5年中，除了2015年外，其余4年的营收均为正增长。

不过，在营收几乎增长一倍的同时，潍柴近5年来的年净利表现不太乐观。2012-2016年期间，潍柴的年净利分别为29.9亿元、35.7亿元、50.3亿元、13.9亿元、24.4亿元，2016年净利在5年间最低，不仅低于2012年，而且还不到2014年净利的一半。

为什么潍柴会出现营收翻倍增长，净利却下滑的情况呢？ 再来计算一个数值，或许能看出上述问题的所在原因，就是经营利润率，这一数据能反映出企业盈利能力。

潍柴13升柴油机

通过计算，潍柴2012-2016年间的经营利润率分别为6.2%、6.1%、6.3%、1.9%、2.6%，也就是说前3年都维持在一个6%的水平，但2015年、2016年期间，其经营利润率下降较大； 尤其是2015年下降到1.9%的水平，相当于在1万元的营收中只能获得净利190元。

但看下整车企业的经营利润率水平，就知道潍柴能维持这样的利润率已经算不错。2016年，中国重汽利润率2%；江淮利润率2.2%；华菱星马1.9%，这些数据反映出商用车行业的盈利水平不是很理想。

行业竞争力不减  产品毛利可观

可以说，潍柴能在2016年维持住2.6%的利润率已相当不错，说明已高于不少商用车企业的盈利水平，这也在于其在主营业务方面的行业仍保持优势，且产品毛利率也非常高，说明其产品的竞争力仍非常强。

潍柴2016年报显示，2016年，公司共销售重卡用发动机 19.8 万台，同比增长 67.8%，在重卡市场配套占有率达27%，行业龙头地位稳固；其销售大中型客车用发动机2.2万台（含潍柴中机公司），同比增长5.8%，在大中型客车市场占有率为11.3%。

潍柴WE52插电式并联混合动力系统总成

同时，潍柴控股子公司陕西重型汽车有限公司全年共销售重卡 8.2 万辆，同比增长 46.9%，位居国内重卡行业第四位，竞争能力进一步增强；另一控股子公司陕西法士特齿轮有限责任公司全年共销售变速箱50.1 万台，同比增长 23.2%，继续保持行业领先地位。

此外，潍柴2016年的主营产品——整车及关键零部件毛利率20.3%，比一年增加0.55个百分点。这在商用车行业算是相当好成绩，找几家商用车企业来对比下就知道，2016年，江淮商用车（载货汽车、多功能商用车）的产品毛利率10.9%；重汽整车销售毛利率10.3%。

作为重卡及重型发动机行业龙头企业的潍柴，即使在外部环境不理想情况下，依然能保持较高的产品毛利水平，也深刻诠释了“强者恒强”的“马太效应”。

结束语

潍柴近5年来的营收与净利变化，应该带给行业一些深思。在2010年重卡市场最火爆时，不少企业着急扩张产能，也有不少企业跨界进入，大家都只想着抢蛋糕。但当供需关系再次发生变化时，老企业面对着扩张的产能，新企业面对着艰难的市场，大家不但没有了对暴利的期待，甚至还要面对生存的压力。

所以，在任何一个行业暴利的时候，都不要去盲目进入。一个行业最火爆的时候，往往会意味着未来有更多的竞争对手加入，也意味着未来的竞争会更激烈。

也许，正是应了那句话，平平淡淡才是真。