汽车及零部件：降准释放流动性；乘用车排产逐步回暖

本周沪深300指数上升3.9%，A股汽车整车板块上升4.0%，汽车零部件板块上升4.0%。个股方面：A股方面，隆基机械以17.2%的涨幅位列最前，星宇股份以5.6%跌幅领跌。H股方面，敏实以7.4%的涨幅位列最前，正通汽车以12.1%的跌幅领跌。

降准释放流动性，利好中小企业。上周五（9月6日），央行宣布全面降准0.5个百分点，并额外小范围定向降准1个百分点。根据央行预测，此次普降有望释放资金约8,000亿元，定向降准释放资金约1,000亿元。我们认为，对于汽车板块而言，一方面，无风险利率的下行有助于板块估值的提升；另一方面，降准后流动性改善，尤其利好融资压力较大的中小企业。

产量同比逐步回升，利好上游零部件企业。根据合格证数据，8月乘用车排产同比仅下降5%，较7月降幅进一步收窄（如已经披露产销快报的上汽集团8月产量同比增速达10%），我们认为，随着行业进入新的补库存周期，有望拉动上游零部件企业出货量边际改善；从盈利的角度来看，2Q19叠加淡季及行业去库存双重不利因素，零部件板块的盈利水平已经见底。往前看，行业即将进入金九银十，若需求能够有所复苏，将带来板块的持续性改善。

特斯拉全系涨价，工信部宣布免征购置税。上周，特斯拉官网宣布进口车型全系涨价：其中，Model 3系列涨幅达8,000元-10,000元; Model S涨幅达1.7-1.82万元；Model X的涨幅为1.9-1.98万元。但与此同时，工信部在最新的第26批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录中已将特斯拉全系车型纳入其中，这意味着消费者将节约购置税金额3-9.9万不等。我们认为，短期来看，在进口关税提高之前，特斯拉有望迎来购买热潮，中长期来看，降税有利于拉动特斯拉国产化后购买需求，从而利好产业链上的相关企业。