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国产客车出口量为何不增反降

来源:面包财经 作者:2018-01-08 10:14:41 共:3254字

此前,我们曾对比亚迪骤增的应收账款背后的真相进行了剥丝抽茧式的探索,尽管我们最终以“谜中谜”结尾,并没有得出一个非常明确的结论,但却在新能源客车领域发现了一些不容忽视的普遍问题。

在研究的过程中,我们留意到客车行业近年来应收账款集体飙升。

四家客车上市公司为国内客车行业的主要厂商,可以看到,它们历年第三季度的应收账款占前三季度营业收入的比例呈上升趋势,且上升走势基本一致。2017年第三季度,其中三家应收款占营业收入的比例均超过80%。

客车出口量

应收账款攀升的速度更令人震惊。以行业龙头宇通客车为例:其应收账款占营业收入的比例从2012年第三季度的15.88%逐渐上升至2017年第三季度的83.21%。事实上,同期宇通客车的应收账款绝对值也在飙升:从2012年三季末的21.13亿元飙升至2017年三季末的158.05亿元,增长了约6.5倍。

说到新能源汽车行业就离不开补贴这个话题,经过2016年的骗补风波之后,稍有研究的投资者都可以猜测出:飙升的应收款是否与补贴有关?

是的,这的确密切相关,后文我们会给出数据。但在探讨这一问题之前,我们有必要看另外一组堪称触目惊心的数据。

客车公司财务承压:负债飙升 现金流减少

当看到应收账款急剧攀升时,大部分人会立刻想到现金流会不会出问题。很多时候,现金流比账面利润更重要,现金流会说实话。

没错,整个客车行业的现金流情况,最近几年出现了恶化的迹象。

前文所述的四家客车企业的经营性现金流在2015年之后出现了迅速恶化的迹象。2015年,四家公司经营性净现金流总额超过60亿元,2016年,下降到5.42亿元,2017年前三季度,净流出超过50亿元。

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