中国重汽Q1业绩受季节性因素影响

公司发布15年1季报,15年1季度实现营业收入46.78亿元,同比下降13%;实现归母净利润0.65亿元,同比下降29.4%;实现全面摊薄后EPS0.16元。对此我们有如下点评:

春节因素对公司1季度业绩有较大负面影响。

春节前是商用车的销量淡季,正月十五后是商用车的传统旺季,1季度公司中重卡销量同比下降11.6%,与15年春节在2月底、对整个1季度销量有负面影响有关。春节因素对公司中重卡销量的影响是短期的,从公司各月销量表现来看,3月公司中重卡销售9048辆,同比增速转正(+15.3%)。

产品力提升应对中重卡行业压力。

1季度中重卡销量同比下降33.1%,除行业景气度因素外,还有春节因素、国四排放升级全面实施前部分中重卡厂商提前开票两方面的原因。剔除上述行业内部及春节因素,我们估计1季度中重卡行业景气度相对去年小幅负增长。随着中重卡未来主要以更新需求为主,行业销量或保持平稳。

公司积极调整产品结构应对行业压力,由自卸车为主向工程用车、公路用车、城市专用车并重转变,并导入基于MAN 平台的高端车型(草根调研T系列重卡在牵引车用户中美誉度极高)。15年公司高端车型T 系列有望进入快速爬坡期,公司产品力将明显提高,销量和盈利能力有望得到提升。